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半导体电子设备步入上升通道荐18股

发布时间:2019-08-14 16:50:59

半导体、电子设备:步入上升通道 荐18股 201 -09-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

研究概述:

电子行业:全行业2Q1 可比合计营收487亿,同比增长16%,环比增长18%;2Q12、1Q1 同比增速分别为5%、5%;1H1 可比合计营收898亿,同比增长15%。2Q1 可比合计净利润 6亿,同比增长11%,环比增长 9%;2Q12、1Q1 同比增速分别为-21%、1%;1H1 可比合计净利润61亿,同比增长7%。

电子行业受益下游移动终端的快速放量,已经逐渐走出2012年景气低谷,开始新一轮的向上周期;消费电子需求旺盛带动上游供应商业绩好转。我们预估201 年前三季全行业收入增长12%~22%,净利润增长 ~1 %。

投资要点:

财报综述:获利能力回升,投资恢复增长。2Q1 行业ROE受净利率提升影响恢复到历史平均水平;其中毛利率随行业供需状况好转,连续两季回升。

我们预计三季度收入持续环比增长,毛利率趋势性回升,费用率得到控制,净利率有望继续提升;周转率随收入增长而提高,杠杆率平稳向下,行业ROE预计继续提升。2Q1 行业应收占比提升,固定资产投资1Q1 后为正加速增长;我们乐观看待上述现象,认为信用政策放宽为A股电子公司带来更多竞争优势,同时行业整体供需状况好转,企业加大固定资产投资也显示出更强的信心。

细分行业:成长优于周期,安防表现最佳。成长股业绩持续好于周期股;成长股近一年单季收入增速一直高于 0%,而周期股增速则逐季上升;净利润方面,周期股单季业绩持续正增长,成长股则由于部分公司同比扭亏为盈,同比增速高达45%。在细分子行业中,安防、苹果产业链、LED、金融电子四个子行业收入增速较往年同期明显提升,净利润方面,安防持续高增长,LED和金融电子连续两季负增长。综合来看,成长股优于周期股,安防业绩最佳。

业绩展望:业绩泾渭分明,2014预期偏高。根据上市公司披露的前三季业绩预告,我们发现相比中报而言,行业大部分公司基本面持续好转。另一方面,三季度业绩仍然呈结构性态势,各子行业差异巨大,安防及消费电子受益行业高景气度而业绩较高。根据朝阳永续数据,申万电子行业201 、2014年PE为 .0、2 .6倍,隐藏2014行业净利润增长46%的预期;因此我们认为目前行业整体业绩预测201 年较为合理,但2014年明显偏高,需警惕业绩风险。

投资建议:行业持续向好,乐观看待前景:我们认为近期电子行业的基本面较好:其中消费电子在年中去库存后迎来新一轮新品备货、发布、销售旺季,产业链个股有望超预期;安防景气持续,下游需求依旧旺盛;LED照明国内需求启动;金融IC卡和移动支付需求明确,卡商优先受益,芯片商在国产化浪潮中将把握机遇。个股方面,推荐:立讯精密、劲胜股份、天喻信息、海康威视、大华股份、同方国芯、国民技术、长信科技、欣旺达、欧菲光、德赛电池、三安光电、聚飞光电、亿纬锂能、丹邦科技、长盈精密、深天马、歌尔声学等。

风险提示:经济前景不明,消费者信心低落,终端需求萎靡;国内资金紧张,企业融资渠道受限;人力成本上升等。

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